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发动金九行情A股需打破三大困境

发布时间:2021-01-21 17:07:27 阅读: 来源:阻火模块厂家

从总需求角度看,三驾马车中的消费在8月份表现最好。月度零售额较上年同期增长18.4%,增速高于7月份的17.9%。消费回暖与房地产销量逐步回升不无关系。出口和投资增速则双双低于预期,8月城镇固定资产投资累计较上年同期增长24.8%,增速低于1-7月的24.9%。8月份出口1393亿美元,增长34.4%,比上月放缓3.7个百分点;进口1192.7亿美元,增长35.2%,比上月提升12.5个百分点;当月贸易顺差200.3亿美元,较上月环比减少30.4%。宏观分析师表示,从三驾马车来看,尽管投资增速在继续下滑,但是进口的超预期增长充满说明内需出现明显回升。

最令市场揪心的莫过于物价数据。正如市场广泛预期的,8月份CPI创出年内新高,较上年同期增长3.5%,较7月份的3.3%有所加速,也是自2008年10月以来升幅最高的一个月。CPI数据的飙升一方面是因为8月份的翘尾因素高达1.6%;另一方面,8月份食品价格较上年同期上涨了7.5%,是推动物价上升的主要因素。宏观分析师表示,食品价格出现上涨是由洪水和其他恶劣天气带来的暂时现象,未来数月,价格涨势将会放缓。1-8月消费者价格指数(CPI)较上年同期增长2.8%,增速高于1-7月的2.7%,仍然低于3%左右的全年增速目标。中信证券(600030)首席宏观经济分析师诸建芳表示,CPI三季度是全年的高点,四季度会回稳。目前来看,央行调整利率的可能性较小。

A股要破三大困境

8月份以来,A股市场陷入震荡行情之中,指数一直踟蹰不前。策略分析师指出,A股受到三大困境的束缚,短期内宏观数据将对三大困境形成冲击,但真正打破困境可能仍需等待。

A股面临的三大困境包括:第一,政策困境。可以观察到8月份的地产销量和价格都出现反弹,而且CPI创出年内新高,基于地产和物价的政策预期对A股是十分不利的。第二,估值困境。尽管A股整体市盈率在18倍左右,处于合理水平,但是结构性泡沫特征比较明显,申银万国小盘股对大盘股的估值溢价创出历史新高,接近1.8倍。第三,资金困境,目前新股发行保持快节奏,基本上每周有7-8家创业板公司IPO,加上近期宁波港(601018)等大盘股的上市和公司再融资及创业板解禁潮临近,资金需求保持高速增长态势,市场流动性中性偏紧。策略分析师指出,如果政策困境主导市场,A股将面临系统性风险;如果资金困境主导市场,A股将面临小盘股的结构性机会;如果估值困境主导市场,A股将经历脉冲式风格转换。

宏观数据的公布会不会对A股市场面临的困境产生冲击?分析师指出,从有利的角度来解读,新增贷款超预期和M2反弹有利于解决资金困境,但是能否持续向好仍不确定;此外,宏观经济增速放缓有利于强化市场的“软着陆”预期,但是地产价量的最新变化和物价攀升又会强化政策继续紧缩的预期,政策困境对A股依然是最为重要的压制。因此,如果没有外力冲击,短期A股的格局难发生根本变化。

不过也有券商认为宏观数据对A股而言是利好,五矿证券经济学家刘德忠就表示,A股在数据公布前已经对CPI创新高有了一个提前的震荡调整,因此,在加息可能性不大的情况下,市场将延续原有的震荡上涨趋势。

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